Associazione Bancaria Italiana

                                                   Assemblea Ordinaria 

Intervento del Governatore della Banca d’Italia

Mario Draghi

 Roma, 15 luglio 2010

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L’appuntamento di oggi segna, nella vita dell’Associazione Bancaria Italiana, il passaggio di

testimone alla Presidenza.

A Corrado Faissola vorrei rivolgere il mio personale apprezzamento, e quello di tutta la

Banca d’Italia, per la competenza, l’equilibrio, il tratto con cui ha saputo condurre l’ABI in uno dei

frangenti più difficili nella storia delle economie e dei sistemi finanziari.

A Giuseppe Mussari auguro buon lavoro. Egli accompagnerà il nostro sistema bancario in

una fase gravida di insidie, ma anche di opportunità per una finanza che sappia interpretare e servire

i bisogni reali delle famiglie e delle imprese.

Lo stato delle economie

La ripresa dell’economia mondiale è diseguale, dalla tenuta incerta, ma prosegue. Il Fondo

monetario internazionale stima una crescita del prodotto globale intorno al 4,5 per cento quest’anno

e il prossimo: l’8-10 per cento in alcuni grandi paesi emergenti, l’1 o poco più nell’area dell’euro.

Qui la ripresa, trainata dalla crescita del commercio internazionale, rimane esposta a rischi: la

perdurante debolezza della domanda interna nei nostri paesi; turbolenze nei mercati finanziari che,

ancora fragili, reagiscono in maniera eccessiva all’acuita percezione dei rischi sovrani; possibili

tensioni inflazionistiche nei paesi emergenti, che indurrebbero a politiche più restrittive.

L’economia italiana beneficia della ritrovata vivacità degli scambi internazionali. Il

Bollettino economico della Banca d’Italia, che viene diffuso oggi, presenta uno scenario per il

biennio 2010-2011 in cui il volume delle esportazioni cresce del 9 per cento quest’anno e del 5 il

prossimo. Consumi e investimenti restano deboli, perché i redditi reali ristagnano, le prospettive di

occupazione sono incerte.

Le strettoie della politica economica

In tutti i paesi le politiche economiche sono più che mai intrecciate e interdipendenti nelle

loro conseguenze. Un’accelerazione del rientro dagli squilibri nei conti pubblici è indispensabile;

l’effetto sulla ripresa sarà positivo se il risanamento contribuirà a ridurre gli spread sui titoli sovrani,

che spesso costituiscono il benchmark per la determinazione del costo del credito da parte delle

banche. Ma se la nube di incertezza che permane nei bilanci bancari non verrà rimossa, le difficoltà

di provvista continueranno.

La politica monetaria nell’area dell’euro rimane fortemente espansiva.

Il Consiglio direttivo della BCE ha continuato a garantire il pieno soddisfacimento della

domanda di liquidità. Le aspettative di inflazione, a differenza che in altri paesi, rimangono

saldamente ancorate. È un fatto, questo, da non dimenticare: è stata la credibilità accumulata dalla

BCE nel corso degli anni a consentire alla politica monetaria di usare margini di flessibilità nel

contrastare la crisi.

Gli acquisti di titoli pubblici di paesi dell’area oggetto di tensioni finanziarie (Securities

Markets Programme) hanno fornito liquidità a mercati in crisi; hanno evitato il collasso del sistema

finanziario europeo, preservando il funzionamento del meccanismo di trasmissione della politica

monetaria. Rimane fermo l’impegno a sterilizzare la liquidità così creata.

Verificata la tenuta della ripresa economica, occorrerà riprendere l’uscita graduale dalle

misure monetarie non convenzionali. Sia pure con la pausa delle scorse settimane, a seguito delle

nuove forti tensioni che hanno avuto origine sul mercato dei titoli pubblici greci, questo processo è

stato già avviato, dalla fine del 2009.

Nel 2010 non sono state riproposte operazioni di rifinanziamento a dodici mesi. Lo scorso 1°

luglio è venuta a scadenza quella che un anno fa aveva dato luogo all’immissione di un ammontare

di liquidità senza precedenti, pari a oltre 400 miliardi di euro. Nelle aste effettuate nelle ultime due

settimane la domanda da parte delle banche è stata di gran lunga inferiore all’ammontare in

scadenza, determinando una forte riduzione della liquidità in eccesso. Poiché alcuni intermediari

hanno ancora difficoltà di accesso ai finanziamenti di mercato, ciò si è tradotto in un moderato

rialzo dei tassi di interesse sul mercato monetario, dell’ordine di 10 punti base; la direzione della

politica monetaria non deve essere alterata a causa delle condizioni di questi intermediari marginali.

I loro problemi vanno affrontati dalle autorità nazionali con strumenti idonei.

In Italia è stata varata alla fine di maggio una manovra triennale di correzione del bilancio

pubblico, in anticipo rispetto alle scadenze usuali date le tensioni sui mercati finanziari connesse

con la crisi greca; essa mira a ridurre l’indebitamento netto di 12 miliardi nel 2011, di 25 nel 2012 e

nel 2013. Per due terzi l’aggiustamento riguarda la spesa, soprattutto quella corrente; dal lato delle

entrate, le misure si concentrano sul contrasto all’evasione fiscale.

Nonostante i costi in termini di crescita dell’economia che la manovra implica nel breve

periodo, era inevitabile agire al più presto: lo scenario tendenziale non era sostenibile. Scontiamo la

lentezza con cui l’incidenza del debito pubblico sul PIL è stata ridotta nel decennio successivo

all’avvio dell’Unione monetaria.

Se la correzione possa effettivamente consentire di raggiungere gli obiettivi di

indebitamento netto potrà essere valutato solo nei prossimi mesi, anche tenendo conto del quadro

macroeconomico e delle sue retroazioni sul bilancio. La stima degli effetti del contrasto

all’evasione presenta incertezze, in entrambe le direzioni. Per contenere la dinamica della spesa è

necessaria una decisa correzione di rotta rispetto alle tendenze dell’ultimo decennio. I limiti posti

alle risorse delle amministrazioni, centrali e locali, richiedono, affinché non siano tagliati i servizi

alla cittadinanza, modifiche sostanziali alla loro organizzazione e articolazione territoriale. I

debiti commerciali e quelli delle aziende di servizi pubblici controllate dalle amministrazioni non

devono essere strumento di aggiramento dei vincoli di bilancio.

Il riordino dei conti pubblici e la crescita sono, insieme, condizioni essenziali per la

stabilità finanziaria; questa è a sua volta il pilastro su cui poggia una crescita durevole.

All’obiettivo della crescita va orientata la necessaria ricomposizione dell’intero bilancio

pubblico. Muovono in questa direzione le riforme già avviate nella pubblica amministrazione e

quelle che innalzeranno l’età di pensionamento. Il contenimento dell’evasione fiscale può essere

una importante leva di sviluppo se correlato alla riduzione delle aliquote gravanti sui

contribuenti onesti.

Con la ripresa tendono nuovamente ad ampliarsi gli squilibri globali e i rischi che da

essi derivano per una crescita sostenibile dell’economia mondiale. Il Fondo monetario

internazionale è pienamente impegnato a garantire la stabilità macroeconomica, ma questi

squilibri, che durano da oltre un decennio, permarranno a lungo e dovranno essere finanziati:

impresa immane per dimensione e per durata, possibile, senza tempeste minacciose per la

crescita, solo con mercati dei capitali ben più robusti, più trasparenti e più regolati che in

passato.

La riforma delle regole della finanza

Al recente Summit del G20 a Toronto si è preso atto che l’agenda delle riforme

regolamentari essenziali procede secondo le previsioni.

Vi sono alcuni elementi nella dichiarazione conclusiva del Summit che meritano di essere

sottolineati. Primo, l’importanza attribuita alla riforma delle regole di Basilea 2 per accrescere la

solidità del sistema, anche attraverso requisiti ambiziosi sui livelli e nella definizione del capitale

delle banche. Secondo, l’affermazione della necessità di un’ancora più intensa attività di vigilanza,

dell’allargamento della regolamentazione fino a includere il sistema bancario ombra, del

consolidamento delle infrastrutture del mercato dei derivati. Terzo, la decisa volontà di raggiungere

un accordo al prossimo Summit di novembre.

Le nuove regole prudenziali accresceranno in misura significativa il patrimonio delle

banche, ne miglioreranno la qualità, limiteranno la leva finanziaria, conterranno il rischio di

liquidità, attenueranno le tendenze procicliche dell’intermediazione. Il capitale dovrà essere

composto da risorse capaci di assorbire effettivamente le perdite; il livello sarà fissato valutando la

capacità di fronteggiare situazioni di stress come quelle osservate durante la crisi. Le deduzioni dal

capitale saranno armonizzate e applicate al patrimonio di qualità più elevata. Banche con più

capitale e meno rischi avranno minori probabilità di default, potranno finanziarsi sul mercato a tassi

più bassi, potranno ridurre il costo del credito per la clientela.

Di fronte alle preoccupazioni che le riforme possano frenare la ripresa economica, il G20 ha

scelto di non attenuarne la portata; piuttosto, di valutarne con cura i tempi di attuazione. Tenendo

conto delle condizioni di partenza delle istituzioni finanziarie nei diversi paesi, l’adeguamento potrà

essere più o meno veloce, ma andrà comunque completato per la fine del periodo previsto per la

transizione; quest’ultimo è oggetto di negoziato nella riunione del Comitato di Basilea che si

concluderà oggi.

Elemento fondamentale di uno schema che riduca il rischio sistemico, quindi l’azzardo morale

prodotto dai grandi intermediari, è costituito da un sistema di gestione e risoluzione delle crisi che

poggi su basi legali certe e condivise. Di norma, per la gestione ordinata di una crisi c’è poi bisogno di

accedere a fonti di finanziamento. In prima battuta queste devono essere fornite dall’abbattimento del

capitale, dalla vendita di assets, dalla riduzione delle esposizioni verso creditori non garantiti. Può

seguire una ricapitalizzazione attraverso la conversione di debito in equity. Come complemento, può

essere utile un sistema di assicurazione sui depositi o un fondo per la risoluzione delle crisi, finanziato

privatamente, costruito ex-ante e subordinato nel suo utilizzo a condizioni molto stringenti.

L’introduzione di requisiti prudenziali aggiuntivi e un’azione di supervisione più incisiva

sulle istituzioni sistemiche possono contribuire a contenere l’accumularsi di rischi; in alcuni paesi si

stanno anche valutando vincoli di tipo strutturale. Per evitare la propagazione delle situazioni di

instabilità, le infrastrutture dei mercati andranno disegnate in modo da ridurre la possibilità di

contagio; le transazioni in derivati ricondotte in mercati regolamentati. Gli strumenti specifici non

potranno non differire da paese a paese, data la varietà dei sistemi finanziari, ma opportuni criteri

comuni di valutazione delle diverse misure garantiranno la loro efficacia e il level playing field a

livello internazionale. Il Financial Stability Board (FSB) preparerà un primo rapporto su questi temi

per il prossimo incontro del G20 a Seoul.

Ma le migliori regole sono inutili se la loro attuazione non è piena, se i poteri dei supervisori

sono limitati. I paesi si sottoporranno a esercizi di valutazione degli standard di supervisione (peer

reviews), coordinati dall’FSB.

L’impatto delle nuove regole di Basilea sulle banche italiane

La selettività della Banca d’Italia nell’ammettere forme ibride nel calcolo del patrimonio di

vigilanza si è riflessa in una qualità del capitale delle banche italiane comparativamente elevata, che

potrà facilitarne l’adattamento ai nuovi, più stringenti standard di Basilea. Gli strumenti già emessi

secondo le regole vigenti resteranno in ogni caso computabili per un tempo sufficiente. L’attenzione

alla qualità del capitale deve salire ancora. Abbiamo già esortato le banche a non emettere strumenti

che non saranno più riconosciuti con i nuovi standard.

Poiché il sistema bancario italiano resta ancorato al core business dell’intermediazione

creditizia tradizionale, l’inasprimento dei requisiti di capitale a fronte dell’attività di trading e

l’introduzione di limiti alla leva finanziaria avranno, a paragone di altri paesi, un impatto inferiore.

Più rilevanti sarebbero gli effetti delle varie proposte di deduzione dal capitale delle attività per

imposte anticipate. Il loro valore è elevato in Italia a causa di inusuali vincoli alla deducibilità fiscale

delle perdite su crediti. Il Legislatore, se lo riterrà opportuno al fine di evitare una ulteriore

penalizzazione degli intermediari italiani, potrebbe valutare l’eliminazione dei limiti alla deducibilità

delle perdite su crediti, con un’imposta equivalente in termini di gettito che abbia effetti meno distorsivi.

L’esperienza della crisi ha mostrato che anche regole sulla liquidità sono indispensabili.

Stiamo già sollecitando gli intermediari a prepararsi ai nuovi standard.

La vigilanza europea

La riforma dell’architettura della vigilanza europea prevede: un nuovo organismo di vigilanza

macroprudenziale, lo European Systemic Risk Board (ESRB), che dovrà identificare tempestivamente

vulnerabilità e rischi per la stabilità finanziaria e raccomandare politiche per contenerli; tre autorità di

supervisione incaricate di assicurare l’applicazione di regole e prassi di vigilanza comuni.

Al di là delle regole, si conferma essenziale un’azione di controllo omogenea e incisiva. Se

un’autorità nazionale di vigilanza adotta approcci poco rigorosi si apre una falla pericolosa,

attraverso la quale potenziali elementi di fragilità si propagano rapidamente ad altri sistemi. Modelli

e metodi di vigilanza mostrano tuttora marcate differenze fra paesi: nella disponibilità di dati,

nell’uso di controlli ispettivi e a distanza, negli strumenti di intervento. Ne va assicurata la

convergenza, valorizzando l’esperienza dei paesi che hanno saputo meglio affrontare la crisi.

Il Parlamento europeo sta correttamente spingendo perché si dotino le autorità

sovranazionali dei necessari poteri di coordinamento. Va assicurato un ruolo di primo piano alla

BCE e alle banche centrali nazionali nello ESRB: questo ne vedrebbe accresciuta la propria capacità

tecnica, sfruttando appieno le sinergie tra la politica monetaria e quella macroprudenziale.

Le prove di stress sui bilanci bancari

Nella primavera dello scorso anno, le prove di stress sulle maggiori banche negli Stati Uniti

portarono alla luce, sotto la responsabilità delle autorità prudenziali che li avevano condotti, l’entità

dei rischi delle singole banche, soprattutto di quelli legati alla presenza negli attivi di titoli “tossici”.

Lo sforzo di trasparenza venne ampiamente ripagato dai mercati: questa banche, alcune delle quali

inizialmente aiutate anche da capitali pubblici, riuscirono a raccogliere capitali privati per oltre 200

miliardi di dollari, cifra impensabile alla vigilia della pubblicazione dei test. Anche le valutazioni di

borsa e la provvista beneficiarono della diffusione dei risultati dell’esercizio.

Oggi l’Europa, sebbene in condizioni di mercato meno estreme, ha deciso di procedere per

la stessa strada e si confronta con l’esercizio svolto dagli Stati Uniti.

Ma i test europei esaminano più fattori di rischio di quelli presi in considerazione nel caso

americano. Assumono, oltre a condizioni macroeconomiche avverse, anche un aumento del rischio

sovrano percepito dal mercato.

Lo stress ipotizza: una crescita del PIL inferiore di tre punti percentuali a quella attualmente

stimata dalla Commissione europea per il biennio 2010-11; un aumento dei tassi di interesse a

medio e a lungo termine maggiore di quello osservato nei primi giorni di maggio di quest’anno,

durante la crisi greca.

Rispetto all’esercizio americano, che coinvolse 19 banche e tre autorità di supervisione,

quello europeo è molto più complesso: riguarda 91 banche in 20 paesi. È svolto dalle autorità di

vigilanza nazionali secondo linee guida comuni, sotto il coordinamento del Comitato europeo dei

supervisori bancari (CEBS) e con la partecipazione della BCE. Lo sforzo delle autorità e delle

stesse banche è stato straordinario.

Auspichiamo la massima trasparenza nella comunicazione. I risultati dei test saranno

pubblicati il prossimo 23 luglio.

Per quella data i governi europei dovranno essere pronti a intervenire con le opportune misure,

qualora i risultati indichino debolezze patrimoniali e non siano disponibili soluzioni di mercato.

Le banche italiane

I test per le banche italiane non potranno ovviamente che presentare risultati differenziati,

ma sono fiducioso che mostreranno come le risorse patrimoniali delle singole aziende siano

adeguate.

Nel primo trimestre di quest’anno il rapporto tra le nuove sofferenze e il totale dei

finanziamenti bancari è rimasto stabile al 2 per cento, un valore elevato rispetto all’ultimo

decennio. Ci attendiamo che anche nei prossimi mesi il flusso di nuove sofferenze rimanga

ingente.

Le condizioni dei mercati e dell’economia continuano a incidere sulla redditività delle

banche. I bassi tassi di interesse comprimono i margini dell’attività di intermediazione tradizionale.

Per i primi cinque gruppi bancari, nel primo trimestre di quest’anno il risultato di gestione è

risultato stazionario rispetto allo stesso periodo del 2009. Le perdite su crediti ne hanno assorbito

oltre il 50 per cento.

In questa fase nuovamente delicata sui mercati la capacità di raccolta degli intermediari

italiani non si è ridotta. La loro posizione di liquidità a un mese resta ampiamente soddisfacente,

riflettendo anche la buona dotazione di attività stanziabili presso la BCE.

Il credito bancario dà segni di ripresa. Nei tre mesi terminanti a maggio i prestiti alle

imprese sono cresciuti del 2,1 per cento sui tre mesi precedenti, in ragione d’anno; quelli alle

famiglie del 5,0 per cento. Aumenta la domanda di credito delle imprese.

La tutela dei clienti

Tutelare la clientela bancaria al dettaglio, la forza degli intermediari italiani, è obiettivo

perseguito con la massima determinazione dalla Banca d’Italia.

Negli ultimi anni abbiamo emanato in questo campo norme radicalmente nuove; posto le

basi per l’offerta da parte degli intermediari di prodotti – più semplici e meno costosi – che

favoriscano l’accesso ai servizi finanziari delle fasce deboli di consumatori; elaborato guide che

aiutano i clienti – anche quelli meno esperti – a compiere scelte coerenti con le proprie

esigenze. Dove il rischio di opacità è maggiore – come negli affidamenti e negli sconfinamenti

– abbiamo introdotto presidi aggiuntivi, condotto indagini, formulato proposte di miglioramento

delle norme.

L’Arbitro Bancario Finanziario, di cui la Banca d’Italia assicura il funzionamento, si è

pronunciato in modo favorevole al cliente nel 60 per cento dei casi. I clienti danneggiati sono stati

risarciti. Le pronunce dell’Arbitro rafforzano la tutela della clientela anche al di là dei casi singoli,

perché orientano tutti gli operatori verso comportamenti corretti.

Le verifiche presso gli sportelli, le direzioni generali, i siti internet degli intermediari

valutano non solo l’aderenza alle nuove disposizioni sulla trasparenza, ma soprattutto il livello di

correttezza sostanziale nelle relazioni con la clientela.

I controlli sugli intermediari finanziari diversi dalle banche e sui loro canali distributivi

sono oggi più forti; i requisiti di iscrizione all’apposito albo previsto dal Testo unico bancario più

rigorosi. Siamo intervenuti dove le situazioni di anomalia erano più marcate: nei settori del

credito al consumo dietro “cessione del quinto”, delle carte di credito revolving, del rilascio di

garanzie, della intermediazione in cambi e delle rimesse all’estero. Abbiamo intensificato la

cooperazione con la Guardia di finanza soprattutto nei settori dove è più forte la connessione con

indagini penali.

Sono ora in discussione ulteriori presidi per la tutela dei consumatori. Abbiamo

collaborato con il Governo per il recepimento della direttiva europea sul credito ai consumatori.

Si è voluto cogliere, giustamente, l’occasione per realizzare una riforma più ampia, che incidesse

anche sulla disciplina degli intermediari non bancari e dei loro canali distributivi. Il testo della

riforma è all’esame del Parlamento: è essenziale che i previsti organismi di autodisciplina abbiano

strumenti e mezzi per operare in modo efficace; che nel mercato siano presenti solo intermediari

affidabili; che l’attività di concessione del credito sia riservata a soggetti vigilati, con

limitatissime deroghe.

L’esperienza della crisi ha mostrato l’importanza di promuovere conoscenze finanziarie

adeguate. Anche su questo tema l’azione della Banca d’Italia si è intensificata. Nell’ultimo anno

scolastico è continuato il programma sperimentale di educazione finanziaria nelle scuole

predisposto insieme al Ministero dell’Istruzione, dell’Università e della Ricerca; il significativo

aumento delle conoscenze che si è osservato incoraggia a proseguire e ad allargare il

programma.

Il contrasto al riciclaggio

Le infiltrazioni criminali nelle attività economiche sono, anche per effetto della crisi,

capillari.

Le banche sono lo snodo fondamentale nella battaglia contro questa degenerazione. Devono

conoscere approfonditamente il cliente e verificarne il rischio di coinvolgimento in attività illecite.

La Banca d’Italia continua a stringere le maglie delle regole e dei controlli. Le verifiche

condotte presso molte dipendenze bancarie – 120 tra la fine del 2009 e l’inizio del 2010 – hanno

mostrato diffuse carenze nello scrutinio della clientela, nella formazione del personale, nella

procedura di segnalazione di operazioni sospette.

Il ruolo dei vertici delle banche è cruciale: il contrasto al riciclaggio deve divenire parte

della cultura aziendale, anche con opportune politiche di incentivazione e remunerazione del

personale.

***

Il sentiero della politica economica è oggi stretto e arduo. Non ci sono alternative al

risanamento dei conti pubblici, al rientro dall’espansione monetaria, alla ricapitalizzazione del

sistema bancario, al ritorno alla cultura della stabilità, che è la caratteristica fondante dell’area

dell’euro.

Ma non ci sono neanche alternative alla ripresa della crescita: senza di essa quegli stessi

obiettivi divengono irraggiungibili. Una crescita che non sia spinta dal debito né dalla politica

monetaria, ma che, soprattutto in Italia, trovi nelle riforme, nel cambiamento tecnologico delle

imprese il suo motore.

Le banche hanno un posto speciale nel sostegno alla crescita. Se forti, saranno, sono il suo

pilastro. Ma vogliamo anche banche che tornino a essere vicine al sistema produttivo come prima13

della crisi; non c’è che un modo: “saper discernere l’impresa meritevole anche quando i dati non

sono a suo favore”.

Tutta l’agenda è ambiziosa. Richiede analisi, conoscenze, disponibilità all’innovazione e al

cambiamento fuori dell’ordinario. Attuata con determinazione ed equità avrà il sostegno dei

mercati, dei cittadini.